Пауэлл твердо заявляет, что ФРС не снимает ногу с ястребиной педали.
Во вчерашнем заявлении FOMC рынки почувствовали вкус чего-то нового и интерпретировали его в голубином свете, поскольку ФРС отметила, что:
«Определяя темпы будущего увеличения целевого диапазона, комитет будет учитывать кумулятивное ужесточение денежно-кредитной политики, отставание, с которым денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также на экономическое и финансовое развитие».
В контексте того, что рынки ждали, чтобы извлечь выгоду из любого промаха ФРС, этого было достаточно, чтобы рискованные сделки выросли, и доллар упал в ответ на это заявление. Однако выходит Пауэлл, и все переворачивается на 180°. Что именно Пауэлл сказал на своей пресс-конференции?
Конечная ставка может быть выше, чем предполагалось ранее, т. е. если бы вчера у нас был еще один набор точечных графиков, они были бы выше, даже если перспективы все еще очень неопределенны.
«Очень преждевременно думать о приостановке, очень преждевременно ...», даже если есть какое-либо упоминание о том, чтобы изучить лаги, в которых денежно-кредитная политика повлияет на экономику и инфляцию.
Это были два критических момента, добавляя к идее, что Пауэлл намекнул, что основное внимание по-прежнему уделяется тому, насколько высокими должны быть ставки и как долго ФРС нужно удерживать их на этом уровне, чтобы подавить инфляционное давление. Другими словами, в цикле ужесточения лучше сделать слишком много, чем слишком мало, и решимость ФРС добиться этого остается непоколебимой.
Так куда мы движемся?
В конечном счете, это будет поддерживать сильную позицию доллара до тех пор, пока экономические данные будут поддерживать решимость ФРС. Данные по инфляции и рынку труда останутся ключевыми, поэтому отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе на этой неделе станет еще одним важным событием, за которым стоит следить.
Что касается более широких рыночных настроений, сориентироваться будет непросто, но в целом можно ожидать еще одного снижения. В случае с S&P 500 тот факт, что он отклоняется от 100-дневной скользящей средней, делает его намного хуже, добавляя к устойчивой модели более низких максимумов и более низких минимумов.