После двух последовательных кварталов отрицательного роста ВВП экономика США выросла на 2,6% в третьем квартале. Тем не менее, перспективы быстро ухудшаются, поскольку кумулятивный эффект повышения процентных ставок на 300 базисных пунктов влияет на активность, а ФРС дает понять, что будет терпеть устойчивый период субтрендового роста, чтобы обеспечить достижение целевого уровня инфляции.
Чистая торговля увеличивает рост ВВП в третьем квартале
Экономика США соответствовала техническому определению рецессии, когда ВВП падал как в первом, так и во втором квартале текущего года, но это не было похоже на настоящий спад. Потребительские расходы и капитальные затраты бизнеса выросли, в то время как в экономике было создано более 3,5 млн рабочих мест. Вместо этого к сокращению привела волатильность в торговле и запасах, наследие давних проблем с цепочками поставок по всему миру.
Но к третьему кварталу картина стала выглядеть совсем иначе. Общий ВВП вырос на 2,6% в годовом выражении, при этом основную часть работы выполняла чистая торговля. Но за этим приличным понятием скрываются некоторые менее обнадеживающие тенденции.
Рост потребительских расходов замедлился, хотя, возможно, не так сильно, как ожидалось. Личное потребление выросло на 1,4% в третьем квартале по сравнению с 2% во втором.
Между тем, инвестиции в жилье в настоящее время оказывают сильное сопротивление, учитывая быстрое замедление сделок с жильем. Этот компонент сократил общий показатель ВВП в третьем квартале на 1,4%, что свидетельствует о том, что рынок жилья переходит от периода значительного избыточного спроса к периоду умеренного избыточного предложения.
Рецессия будет ощущаться гораздо более реальной в 2023 году
Поскольку ФРС сигнализирует о том, что готовы принять более слабую активность и даже допустить рецессию, чтобы взять под контроль инфляцию, ожидаемое на следующей неделе повышение процентной ставки на 75 базисных пунктов не станет последним шагом Федеральной резервной системы в этом направлении.
Растущая стоимость кредитования во всей экономике и сильный доллар создают суровый встречный ветер. В то же время слабая внешняя конъюнктура усугубляет риски снижения экономического роста, в первую очередь из-за предстоящей рецессии в Европе, вызванной энергетическим кризисом, а также из-за того, что Китай все еще ограничен мерами по сдерживанию Covid внутри страны.
Таким образом, хотя США, возможно, только что вышли из технической рецессии, холодные ветры этой зимой станут намного холоднее и сделают рецессию более реальной в начале 2023 года.