Окончательная оценка инфляции еврозоны была скорректирована с 10% до 9,9%. Глядя на детали, мало поводов для оптимизма. Но шансы пиковой инфляции в ближайшее время увеличиваются.
Ежемесячная динамика инфляции вызывает беспокойство
Инфляция в еврозоне в сентябре составила 9,9%, что означает огромный скачок по сравнению с 9,1% в августе. Есть ли какие-либо положительные признаки разворота инфляции.
Давайте посмотрим на ежемесячные изменения, которые мы оцениваем на основе сезонных поправок. Единственным ярким пятном была инфляция товаров, которая с учетом сезонных колебаний упала с 0,8% до 0,3% в месяц. Помимо этого, выделяются скачки в сфере услуг и продовольственная инфляция. Энергетическая инфляция также остается слишком высокой, поэтому общий вывод состоит в том, что инфляция остается слишком высокой во всех широких категориях.
Месячная инфляция снова стала горячей, так как в большинстве категорий цены росли быстрее, чем в августе
Заглянув немного глубже под капот, мы видим, что скачок в сентябре был в основном вызван окончанием действия немецкого билета на общественный транспорт за 9 евро, поскольку большинство других услуг показали стабильный рост цен по сравнению с прошлым месяцем. Инфляция пакетных отпусков была высокой летом, но снова снизилась в августе и сентябре, в то время как другие категории были довольно стабильными (хотя и со слишком высокими темпами). Таким образом, в следующем месяце, вероятно, будет наблюдаться более медленная инфляция в секторе услуг в месячном исчислении.
Инфляция в секторе услуг была вызвана отменой билета на общественный транспорт в размере 9 евро в Германии.
Слишком рано говорить о пике инфляции, но шансы на пик в ближайшее время возрастают
Энергетическая инфляция показала очередной всплеск в категориях топлива, электроэнергии и газа на ежемесячной основе из-за восстановления цен на нефть и переноса на потребителя августовского пика цен на газ.
В предстоящие месяцы снижение цен на энергоносители в последние недели очень приветствуется для экономики в целом, но вопрос в том, насколько быстро это отразится на потребительских ценах. Конечно, стоит ожидать некоторого облегчения, поскольку рост спотовых цен на природный газ в годовом исчислении в этом месяце стал отрицательным, тогда как в сентябре они составляли 192%, а в августе — 425%. Мы также видим снижение фьючерсных цен, хотя и более медленными темпами. Годовой прирост цен на топливо также неуклонно снижается: с 15% в сентябре до 11% в октябре.
Энергетическая инфляция остается высокой, но снижение рыночных цен на газ должно дать некоторое облегчение
Базовые эффекты будут более благоприятными в октябре и ноябре. Ежемесячный прирост индекса в прошлом году был сильным на 0,7% и 0,8%, что выпадет из расчетов в этом месяце. Это должно добавить некоторого облегчения. Но, с другой стороны, устойчивый рост продовольственной и базовой инфляции вряд ли будет быстро остановлен, поэтому от предстоящих показателей инфляции не ожидается слишком многого. Хотя мы видим обнадеживающие новости со стороны энергетики, существует слишком много неопределенности в отношении ключевых факторов, влияющих на цену, таких как геополитические события и погода, чтобы говорить о пиковой инфляции в данный момент.
Кроме того, драйверы базовой инфляции показывают лишь скромные улучшения на текущий момент, поэтому мы также с осторожностью относимся к немедленному пику. Тем не менее, текущие улучшения в сфере энергетики должны принести некоторое облегчение на данный момент, и поскольку сильные базовые эффекты ослабевают и обсуждаются предельные цены, шансы на пик инфляции в ближайшее время увеличиваются.