Вчерашние горячие данные по индексу потребительских цен США повышают вероятность повышения ставки ФРС на 100 базисных пунктов.
Меньше двух недель осталось до следующего заседания FOMC, и после вчерашнего отчета по потребительской инфляции в США более 9%, рынки перешли к изменению цены на 100 базисных пунктов позже в этом месяце. Фьючерсы на фонды ФРС показывают, что мы находимся примерно на ~82%:
Какое значение имеют 24 часа, и мы также видим, что политики ФРС не уклоняются от возможности такого шага. Вчерашние комментарии Бостика и Баркина подчеркивают этот сдвиг в мышлении.
Но в то время как рынки сосредоточены на вероятном повышении ставки ФРС на 100 базисных пунктов через две недели, можно сказать, что это не самое заметное событие или реакция на вчерашние данные по инфляции. На данный момент заголовок или ядро не имеют большого значения, поскольку очевидно, что инфляционное давление носит широкий характер и более устойчиво, чем предполагалось.
Конечно, по мере снижения цен на бензин мы можем наблюдать некоторое снижение ценового давления в ближайшие месяцы, но вывод заключается в том, что ФРС изо всех сил пытается обуздать всплеск инфляции. Можно сказать, что они отстали от кривой, но опять же, денежно-кредитная политика не совсем подходит для борьбы с факторами, вызывающими скачок цен.
Теперь вопрос заключается в том, что, поскольку ФРС инициирует повышение ставок, как все это повлияет на экономическую ситуацию в США? Более актуальный вопрос заключается в том, будет ли у нас «мягкая» или «жесткая посадка». Ответ на этот вопрос относительный. Хотя мы вряд ли увидим чрезвычайно острую рецессию, более вероятная траектория в ближайшие год или два, по крайней мере, — длительный период медленного роста и более жестких экономических условий.
И реакция рынка тому пример. Речь уже не идет о повышении ставок. 75 б.п. или 100 б.п. вряд ли имеют большое значение. Вместо этого все зависит от того, где мы увидим окончательную ставку ФРС и где произойдет изменение денежно-кредитной политики.
Основываясь на вчерашнем движении, становится ясно, что рынки готовятся к агрессивному повышению ФРС до конца года с предельной процентной ставкой от 3,50% до 4,00%. Но помимо этого, уверенности меньше, и мы уже видим, как призывы к снижению ставок вступают в игру уже в середине следующего года.
Последнее, возможно, подразумевает ограничение доходности облигаций, но мы пока не движемся в обратном направлении. Пока в центре внимания и повествования остается более жесткая политика, доходность 10-летних казначейских облигаций около 3% кажется «золотым пятном», где трейдеры хотят, чтобы все произошло прямо сейчас.
Учитывая более сложный экономический фон для Европы и Великобритании (и Япония все еще не движется в сторону расхождения в политике), это делает США - и доллар - довольно привлекательным предложением на данный момент.