Президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, проголосовавшая против повышения ставки на 75 базисных пунктов в июне, заявила в понедельник, что темпы повышения ставки должны быть тщательно сбалансированы с состоянием экономики. Скорость, с которой должны расти процентные ставки, остается открытым вопросом, слишком быстрое движение может привести к избыточному управлению.Сообщение пути для ставок имеет гораздо большее значение, чем скорость изменения политики. Прогнозы рецессии подсказывают мне, что быстрое повышение ставок рискует ужесточиться быстрее, чем экономика и рынки смогут приспособиться. Резкие изменения в ставках могут создать напряженность в экономике. Примечательно, что уже через четыре месяца после того, как ФРС начала повышать ставки, растет обсуждение риска рецессии. Передача политики в экономику будет отставать и подвергаться значительной неопределенности, неясно, насколько высокие ставки должны будут подняться. Стабильный путь повышения ставок может улучшить функционирование рынка и способствовать сокращению баланса. ВВП все еще на 2,5% ниже допандемического тренда, что говорит о том, что пандемия нанесла долгосрочный ущерб стороне предложения, особенно сектору услуг.
Характер инфляции предполагает, что цены повышаются жесткой экономикой, а не конкретными перебоями в поставках. Повышение краткосрочных ставок быстрее, чем корректируются долгосрочные ставки, может инвертировать кривую доходности и вызвать стресс у банков.