Вспышки Covid на юге Китая привели к дальнейшим перебоям в поставках, что привело к росту цен на глинозем и алюминий. Тем временем в Европе наблюдались дальнейшие сокращения на фоне повышения цен на электроэнергию.
В первую неделю после того, как китайские трейдеры вернулись с новогодних праздников, цены на алюминий на LME 3M достигли 3236 долларов США за тонну (внутридневной максимум 8 февраля), что лишь в шаге от пика в 3380 долларов США за тонну в июле 2008 года. контракта наличными, рекордные цены на алюминий в последний раз наблюдались в 1988 году на уровне 4290 долларов США за тонну на фоне исторического сжатия LME.
Ралли на этой неделе снова вызвано дальнейшими перебоями с поставками. Мы ожидали, что китайский рынок, возможно, испытал пик перебоев с поставками в 4 квартале 2021 года в результате прошлогоднего дефицита электроэнергии и мандата двойного контроля, в то время как ослабление дефицита электроэнергии должно позволить некоторым постепенно вернуться в 2022 г. Однако внезапная вспышка Covid в автономном районе Гуанси в минувшие выходные подорвала восстановление поставок. Поскольку Китай по-прежнему придерживается стратегии нулевого Covid (теперь называемой динамической очисткой), спорадические вспышки привели к репрессиям в стиле «убей крота» и сбоям в трудовой деятельности.
Большинство случаев Covid обнаруживаются в городе Байсе, центре производства глинозема и алюминия в Гуанси. В регионе имеется около 12,6 млн тонн мощностей по переработке глинозема, что составляет 14% от общего объема производства в Китае, при этом пять нефтеперерабатывающих заводов расположены в городе Байсе с общей мощностью 9,6 млн тонн. Общие мощности по производству первичного алюминия в Гуанси составляют около 2,7 млн тонн в год, из которых 2,2 млн тонн расположены в городе Байсе. Мы понимаем, что мощность около 500 тыс. тонн в год может не вернуться на рынок в 2022 году, что приведет к дальнейшим потерям производства в этом году. Строгие меры по блокировке, введенные местным правительством Байсе, привели к сбоям в логистике, затрагивающим как производство глинозема, так и производство алюминия. Это усугубит рыночную напряженность, когда запасы низки по сравнению с историческими уровнями. Рост цен на глинозем также приводит к росту цен на алюминий. Спотовые цены на глинозем выросли почти на 16% в этом году.
Тем временем повышенные цены на электроэнергию и растущие цены на квоты на выбросы углерода в Европе привели к дальнейшему давлению на металлургические предприятия в регионе. В результате Slovalco объявила о дальнейшем сокращении операционных мощностей примерно до 60% с 80% ранее. В результате общие потери мощности в Европе (исключая Россию) составляют около 850 тыс. тонн в год.
По оценкам экспертов, баланс рынка первичного алюминия смещается в сторону более глубокого дефицита в размере 1,7 млн тонн (против 1,5 млн тонн в прогнозе на 4 квартал 2021). Как отмечалось ранее (премия за риск подталкивает алюминий выше), чем дольше эти мощности остаются закрытыми, тем больше потерь мы получим в 2022 году. Между тем, стоит следить за перезапуском прерванных в прошлом году мощностей в других частях Китая. В настоящее время мы ожидаем, что средние цены на алюминий на LME 3M в 2022 году составят 3150 долларов США (по сравнению с 2900 долларами США в прогнозе на 4 квартал 2021 года).